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1、标的为平台发行的公司债：是由政府控股的城 投平台在银行间市场或证券交易所发行并负责有偿义务的债券，本基金通过购入银行间市场流通的城 投债实现收益。城投债券主要用于地方建设，具有很强的政府意志，得到地方政府的大力支持。作为最安全的投资品种之一，我国城投标准化债券存续总量达10万亿，发行30年来无一实质性违约。

2、规范可靠：城投债具有标准化、相关法律法规完善、市场成熟且规范的特点，是最可靠的金融工具之一。发行过程受发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、交易所等层层监管。

3、AA+发行主体： 济宁市兖州区惠民城建投资有限公司作为发行主体，实际控制人为兖州区财政局，信用评级AA+，注册资金37.01亿，总资产486.72亿，净资产 206.61亿，负债率为57.55%。

4、良好的融资能力：兖州惠民城建资信状况良好 ，与多家金融机构均保持良好、稳定的合作关系， 具有较强的间接融资能力。

兖州区实现一般财政收入49.72亿，较上年增长5%；GDP587.74亿，较上年增长7.9%。其是鲁西南重要的交通枢纽，区域内煤炭资源丰富，造纸包装、轮胎橡胶、装备制造为代表的“2+4+4”十强产业布局，经济实力位居济宁市前列，并入选“全国综合实力百强县市”

兖州区，山东省济宁市辖区，地处山东省西南部，交通区位优越，是全国重要的交通枢纽。该地区受土地出让收入大幅度下降以及公开债务增长较为明显影响，区域公开债务兑付压力较大，财政资金调度较为紧张。

发行人济宁市兖州区惠民城建投资有限公司，实际控制人和控股股东均为兖州区国资局，是兖州区最重要的城市基础设施投资、建设和运营主体，在资产注入和财政补贴等方面得到兖州区政府的有力支持。公司的资产规模较大，财务杠杆适中；营业收入波动幅度较大，主要系市场化业务收入占比较高，未来经营不确定性风险较大，且其盈利能力较差，高度依赖于政府的财政补贴；公司整体现金流略显紧张，主要系筹资活动回归常态化，偿还债务本息规模维持较高水平所致；公司账面资金受限比重较高，且短期刚性债务规模较大，其面临较大的刚性债务兑付压力。

本项目所在地区位于山东省济宁市下辖的兖州区，受21年土地出让收入大幅度下滑以及公开债务大幅度增长影响，其公开债务兑付压力较大，财政资金调度较为紧张。发行人惠民城建，公司市场化业务收入占比高，且在21年市场化收入出现较大幅度下跌，未来经营不确定性风险较大；其短期刚性债务规模较大且占比较高，账面资金受限比重较大，对其债务兑付保障力度较弱；本项目无担保。

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