央企信托-宏康32号株洲 募集账号： 
【账户名】
【账 号】
【开户行】
【备 注】详询服务经理

1、融资方的综合现金流入；
2、担保方的综合现金流入；
3、极端情况下处置抵押物所得现金流。

1、保证担保：株洲循环经济投资发展集团有限公司提供担保；
2、抵押担保：提供价值3.53亿的土地进行抵押

1、融资方株洲新芦淞，株洲市国资委100％控股，总资产111.57亿，其中流动资产91.17亿，流动速率比81.7％，AA发债主体，为当地唯一运营和打造航空、服饰两大千亿产业的产业发展商，具有突出的区域垄断优势，影响力大，信誉高，偿债能力强；
2、担保方株洲循环投，地级市平台，注册资本25亿，实际控制人为株洲市国资委，总资产241.63亿，流动资产205.82亿，流动速率比85.2％，AA发债主体，评级稳定，信誉高，资产雄厚担保能力极强；
3、土地抵押，价值3.53亿的土地为本信托提供抵押担保，1.35倍覆盖信托本金；
4、株洲，湖南省地级市，毗邻省会长沙，是我国首批重点建设工业城市之一，是全国重要的交通枢纽，是湖南省“一带一路”核心增长极，2018年生产总值（GDP）高达2631.5亿，全市一般公共财政收入313.1亿，地方财政负债率低至21.88％，财政收入稳定，债务结构合理，发展紧跟省会长沙，前景广阔，一直保持着中部六省非省会城市综合实力第一的称号。

融资方是由株洲市人民政府国有资产监督管理委员会控股的调出类城投平台，是株洲市和芦淞区两级政府唯一授权统筹株洲航空、服饰东部新城开发建设的市场承载主体和打造航空、服饰两大千亿产业的产业发展商，承担了株洲航空城和服饰东部新城内大量市、区重点项目建设。公司近几年资产结构保持稳定，负债结构有所优化；经营业务受地方政府的支持力度较大，但公司盈利能力表现一般；未来几年间公司面临的偿债压力较为突出，由于公司有息负债大多集中在三年以内，公司面临的偿债压力较为突出。综上所述，判断融资方偿债压力较大，延期兑付风险为中等偏高。

担保方株洲循环经济投资发展集团有限公司是由株洲清水塘循环经济工业区管理委员会控股的调出类城投平台；公司近几年运行十分稳定，资产负债结构未发生明显变化，公司资产流动性较强，短期偿债能力强；公司营业收入规模三年来均维持较高水平，盈利能力表现一般；此外公司受支持力度较大，有息负债来源十分优质，出公司发债能力较强外，银行借款占比同样较多，主要为国家开发银行的长期借款，未来几年间公司面临的偿债压力适中，且到期债务主要为存量债券。综上所述，判断担保方偿债压力适中，延期兑付风险为中等偏低。

株洲，湖南省辖地级市。位于长沙市东南部40公里处，湘江下游。株洲是新中国成立后首批重点建设的八个工业城市之一，是中国老工业基地，地区经济发展水平良好。株洲市地方政府财政收入能力良好，一般公共预算收入质量一般但较以往有所提升，地方财政收入结构稳定，土地出让收入涨幅较大。公开债务规模2018涨幅较大，主要为大量或有负债置换为专项债，地方负债率处于较高水平，债务规模较高；相较地方综合财力而言政府债务率长期处于90%以上。整体而言，株洲市地方政府债务规模偏高，偿债压力为中等偏高。

融资方是由株洲市人民政府国有资产监督管理委员会控股的调出类城投平台，是株洲市和芦淞区两级政府唯一授权统筹株洲航空、服饰东部新城开发建设的市场承载主体和打造航空、服饰两大千亿产业的产业发展商，承担了株洲航空城和服饰东部新城内大量市、区重点项目建设。公司近几年资产结构保持稳定，负债结构有所优化；经营业务受地方政府的支持力度较大，但公司盈利能力表现一般；未来几年间公司面临的偿债压力较为突出，由于公司有息负债大多集中在三年以内，公司面临的偿债压力较为突出。综上所述，判断融资方偿债压力较大，延期兑付风险为中等偏高。

担保方株洲循环经济投资发展集团有限公司是由株洲清水塘循环经济工业区管理委员会控股的调出类城投平台；公司近几年运行十分稳定，资产负债结构未发生明显变化，公司资产流动性较强，短期偿债能力强；公司营业收入规模三年来均维持较高水平，盈利能力表现一般；此外公司受支持力度较大，有息负债来源十分优质，出公司发债能力较强外，银行借款占比同样较多，主要为国家开发银行的长期借款，未来几年间公司面临的偿债压力适中，且到期债务主要为存量债券。综上所述，判断担保方偿债压力适中，延期兑付风险为中等偏低。

本次融资抵押物为株洲通用航空产业发展有限公司持有的位于芦淞区五里墩乡罗塘村、白井村的商服性质用地。国众联资产评估土地房地产估价有限公司根据当地土地市场情况，给出抵押物的预评估价值合计为3.53亿元，评估均价约3,700.00元/平。判断对该项目具备一定保障作用。

融资方与担保方均为调出类AA评级的地方城投平台，但融资方相较而言明显较弱，在当地城投平台间的重要性较低。融资方在2016年进行了集中举债，而债务在2021年到期较集中，在本项目覆盖期内，当期公司面临较大的偿债压力，后续有所缓解。综上所述，判断该项目延期兑付风险为中等。

 >>点击查看风险评估报告完整版