郫都区位于成都市西北近郊,2016年12月撤县设区,地区经济发展水平较好,且增速稳定。整体而言,郫都区地方政府财政收入能力强,公开债务规模尚适中,偿债压力同样为中等。
融资方规模有所扩张但结构保持良好,负债结构有所优化,长期负债较多,流动负债少且逐年减少,整体而言公司资产负债率低,偿债能力与再融资能力均有较强的保障。公司营业收入来源较为稳定,与地方政府的关联程度强,此外近几年现金流表现平稳,公司运营稳定。此外近几年有息负债到期规模较小,未来两年内偿债压力小,综上所述判断融资方延期兑付风险低。
担保方润弘投资资产负债结构良好,资产负债率适中,公司短期偿债压力小,偿债能力极强;近几年公司经营业务存在一定变化,营业收入成下降趋势,不稳定因素较多。根据公司资金活动状况推测,公司在2016-2017年间进行了频繁的债务置换活动,同时清偿了一部分债务,2018年后公司债务结构得到一定改善,项目存续期间公司偿债压力较低。整体而言,判断担保方润弘投资延期兑付风险为中等偏低。
担保方西汇投资资产负债结构稳定,营业收入趋向于多元化且呈增长趋势,公司在保证工程项目建设的同时拓展了其他经营业务,与地方政府间的关联基本不变,业务扩张的同时公司盈利能力也同时有所增强,且逐渐降低对政府补贴的依赖,此外公司到期债务在未来两年中规模小,偿债压力低。整体而言判断担保方西汇投资延期兑付风险低。
就该项目而言,三家公司整体规模相当,资产中均存在大量土地,由于地处成都近郊,该项资产具备较高价值。融资方与担保方润弘投资均为AA级平台公司。三家公司在项目存续期的未来两年中偿债压力较小。综上所述,判断该项目延期兑付风险低。
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