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1、YZ区为JN市核心城区，经济实力强大，2021年一般财政收入49.72亿，全国百强区第67名，税收收入占比77.35%，综合实力超过浙江宁波奉化区，江苏南京六合区。

2、AA+发行主体： HMCT实控制人为YZ区CZJ，当地唯一公开债平台，信用评级AA+，总资产高达480.54亿，净资产207.82亿，资产负债率56.75%，公司获得CZ补贴和ZF支持力度较大。

2021年，JN市GDP位居山东省16个地级市第6位，地区经济实力较强。2021年，JN市一般预算收入440.50亿，位列全省第五，仅次于青岛、济南，烟台、潍坊，财政自给率 60.57%，财政较为健康。 YZ区地处山东省西南部，北邻宁阳，西靠汶上，南、西分别与邹城、任城接壤，东隔泗河和孔子故里曲阜毗邻，总面积535平方公里，根据JN市第七次全国人口普查公报，截至 2020年11月1日零时常住人口54.07万人。YZ区交通便利，京沪铁路纵贯南北，新石铁路横跨东西，YZ火车站是鲁西南最大的物资集散地和货运中转站，市内公路四通八达，地下水资源较丰富。YZ区主要经济指标在JN市十一个区县中位居前列。 2021年，YZ区一般预算收入为49.72亿元，同比增长5.0%，其中税收收入完成38.46亿元， 占一般预算收入比重为77.35%，占比提高3.34个百分点；税收收入主要来自于造纸、橡胶轮胎和煤炭行业等。一般公共预算支出68.43亿元，增长10.9%。财政自给率（一般公共预算收入/一般 公共预算支出）为72.66%，财政自给能力强。

兖州区，山东省济宁市辖区，地处山东省西南部，交通区位优越，是全国重要的交通枢纽。该地区受土地出让收入大幅度下降以及公开债务增长较为明显影响，区域公开债务兑付压力较大，财政资金调度较为紧张。

发行人济宁市兖州区惠民城建投资有限公司，实际控制人和控股股东均为兖州区国资局，是兖州区最重要的城市基础设施投资、建设和运营主体，在资产注入和财政补贴等方面得到兖州区政府的有力支持。公司的资产规模较大，财务杠杆适中；营业收入波动幅度较大，主要系市场化业务收入占比较高，未来经营不确定性风险较大，且其盈利能力较差，高度依赖于政府的财政补贴；公司整体现金流略显紧张，主要系筹资活动回归常态化，偿还债务本息规模维持较高水平所致；公司账面资金受限比重较高，且短期刚性债务规模较大，其面临较大的刚性债务兑付压力。

本项目所在地区位于山东省济宁市下辖的兖州区，受21年土地出让收入大幅度下滑以及公开债务大幅度增长影响，其公开债务兑付压力较大，财政资金调度较为紧张。发行人惠民城建，公司市场化业务收入占比高，且在21年市场化收入出现较大幅度下跌，未来经营不确定性风险较大；其短期刚性债务规模较大且占比较高，账面资金受限比重较大，对其债务兑付保障力度较弱；本项目无担保。

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