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营业收入

 住宅土地抵押物——提供约53332.64平米出让用地第一顺位抵押，预评估价值约3.54亿元，抵押率仅为48%
 AA融资人——江苏开源投资为公募发债主体，AA主体评级，总资产113亿元，资产负债率仅为38.65%，流动比率和速动比率分别为3.94和3.09，短期偿债能力较强，目前存续债券规模15亿元，到期日晚于本次信托融资
 AAA保证人——阜宁城投为当地最大公募发债主体，总资产超200亿元，累计成功发行债券28亿，其中2017年发行7年期企业债券，债项评级AAA

盐城，江苏省地级市，长江三角洲中心27城市之一。地处中国东部沿海地区，2019年全市实现GDP5702亿元，一般公共预算收入383亿元，中国百强城市排行第54位！随着盐通+通沪铁路陆续开通，即将实现盐沪通车，阜宁县2019年GDP555.06亿元，实现可支配财政收入110亿。

阜宁县，属江苏省盐城市所辖县之一，地区经济发展水平良好。阜宁县地方政府财政收入能力良好，收入来源倾向于转移性收入与土地出让收入，财政收支平衡性较弱。阜宁县地方政府债务余额呈增长趋势，负债率不断升高，表明公开债务规模的扩大较经济增速更快；债务率同样处于较高水平。阜宁县地方政府财政收入能力整体良好，综合财力较强，但财政收支平衡差，公开债务规模高，债务负担较重，财政资金紧张。

融资方是名单内城投平台，近几年公司有较大的优化，资产负债结构良好，偿债能力强，营业收入稳定，盈利能力较强，现金流情况同样较好，资金缺口小。本项目覆盖期内融资方偿债压力低。

担保方阜宁城投控股股东与另一参股股东均为名单内公司。阜宁城投近几年扩张迅速，资产负债结构存在较大变化，其再融资能力有限但公司短期偿债能力良好。营业收入来源同样存在较大的变化，平台重要性实质降低，后续情况仍不确定，存在较大风险，且回款较慢，流动性存在一定风险。此外公司近几年债务到期情况适中，偿债压力总体而言不太。

抵押物为含配套商业的住宅用地，坐落在阜宁县花园街道办锦仁居委会，距阜宁县人民政府直线距离7.5公里，地理位置较差，周边多为农田，流动性较差，但抵押物足值。整体判断抵押物保障作用一般。

本项目所在地区阜宁县城投平台众多，隐性债务负担较为沉重；项目设计两家主体均为地区主要平台公司，两家公司情况良好，融资方负债规模较小，偿债压力相对较轻；抵押物保障作用一般。

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