丹阳，江苏省镇江市代管县级市，地处长江三角洲，位于江苏省南部，属太湖流域片区。丹阳是世界最大的镜片生产基地，素有“中国眼镜之乡”美誉。近几年丹阳市经济发展骤然放缓，地方政府财政收入能力波动大，其中土地出让收入最不稳定，而地方政府债务规模逐渐扩大，综合财力因财政收入不稳定而有所下降。整体而言，丹阳市地区经济发展良好，就目前而言地方政府债务规模较小，但由于地方政府财政收入能力不稳定，导致当地债务率升高。综上所述，判断丹阳市地方政府偿债压力为中等偏高。

融资方丹阳市新农村建设发展有限公司是丹阳投资集团有限公司的子公司，收到其较大力度支持。公司资产结构简单，资产流动性良好，经营活动主要为几项在建工程的建设，交易对手为地区内的其他两家平台，与地方政府的关联较弱，但营业收入能力稳定盈利能力一般；资金流入方面公司融资能力有限，主要资金来源为母公司的投资行为，偿债活动方面，公司有息负债均来自于银行借款，项目存续期间内公司到期债务较少，相对而言资金较为充足，兑付能力较强。综上所述，判断融资方延期兑付风险为中等偏低。

担保方丹阳投资集团有限公司是由丹阳市人民政府国有资产监督管理办公室控股的名单内城投平台。公司近几年运营稳定，资产结构未发生明显变化。近几年公司接近一半的收入来自于土地整理，此外绝大多来源于化工收入，公司营业收入能力较强，且盈利能力保持良好。此外，公司最近几年间负债中流动负债占比持续扩大，以往年度发行的债券出现大规模集中到期现象，由此公司面临的偿债压力陡然增加，由于2019年公司通过发行超短期债券缓解偿债压力，但问题未得到实质解决，在本项目覆盖起内，公司面临的偿债压力仍然较高。综上所述，判断担保方偿债压力大，项目存续期间内对融资方持续进行资金支持的可能性较低。

担保方丹阳高新投资为园区城投平台，公司规模较小，2019年度成功完成发债补充了流动性，但同期短期偿债压力有所上升；公司营业收入能力增长迅速，盈利能力方面对政府补贴依赖较重；有息负债方面公司主要债务来源于银行借款，首次成功发债后对项目到期年度2022年同样构成一定偿债压力。整体来看，担保方丹阳高新投资偿债压力同样偏高，对本项目的担保保障作用有限。

本项目融资方丹阳市新农村建设发展有限公司为担保方丹阳投资集团有限公司子公司，公司资金来源较少，2016年获得的投资对公司影响极大，期间维持了公司经营、偿债等活动，期末融资方资金充足，对项目存续期间内的资金需求覆盖能力较高；担保方丹阳投资集团在未来两年间面临债务集中到期的兑付压力，偿债压力高，期间持续对融资方提供支持的可能性较小；担保方丹阳高新投资首次发债成功，但同样面临偿债压力较大，债项为”3+2”对项目到期年度公司偿债压力同样构成影响。抵押物为丹阳投资集团有限公司提供的商住用地，对本息保障作用良好。综上所述，判断本项目延期兑付风险为中等偏低。

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