淮安市地处江苏，经济实力较强，发展较好，政府财政收入能力有保障，且土地出让收入逐年增长较快，相较其债务规模，政府债务率低于80%，债务规模整体可控。另地区融资环境较好，但地区平台间拆借情况普遍。

融资方淮阴城投由淮安水利控股，公司实际控制人为淮安市国资委，但其与淮阴区政府部门关联程度较高。公司资产结构一般，资产流动性较差，速动资产占比较低；负债结构因2019年上半年度频繁融资而有所变化，非流动负债占比有所增加，公司短期偿债能力增强。公司主要营业收入来源于市政设施建设与土地整理，收入能力良好，来源稳定。此外融资方有息负债规模较高，主要债务来源于信托借款、银行借款和债券，负债质量有所不足，项目存续期间内，公司2020年偿债压力尤为突出。考虑到公司融资渠道畅通、平台重要性较高、负债结构转好等因素，判断融资方延期兑付风险为中等。

担保方体量庞大，是淮安市最大城投平台，且是融资方控股母公司。资产负债结构较为合理，资产负债率低，往来类款项中政府部门占份额较大，与地方政府的关联程度高；营业收入来源稳定，且盈利能力逐年增长；另其筹资能力强，债务规模虽庞大，但流入资金对债务有较强覆盖能力。综合以上几点判断，担保方偿债能力强，延期兑付风险较低，作为本项目担保方对融资方按期兑付具有较强的保障作用。

就该项目而言，融资方2019年进行了频繁融资，取得了较多非流动负债，公司负债结构转好，短期偿债能力较以往有所增强；担保方为淮安最大平台，公司情况良好，融资渠道畅通、偿债能力稳定，对本项目具备较强的担保作用。综上所述，判断本项目延期兑付风险较低。

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