徐州市区域经济发展良好，财政收入能力较强，一般公共预算收入与转移性收入较稳定，而政府性基金收入近几年涨幅突出，存在一定不稳定因素。徐州市政府综合财力增长迅速，主要是由土地出让收入增长导致的。2018年徐州市负债率为11.35%，表明地方政府债务规模较低；债务率为57.325%，且呈持续降低趋势，表明徐州市偿债能力逐渐增强。

融资人江苏华昇半导体材料有限公司是专门为配合徐州鑫晶半导体大硅片项目采购生产所需的设备及原材料而成立，当前国内已建成的硅片厂与国际大厂相比，技术尚有很大差距，无法满足高端芯片制造的需求。在此背景下，由江苏省、徐州市、徐州经济技术开发区三级政府联合社会资本共同组建了两大半导体产业基金，并由两大产业基金-徐州睿芯电子产业基金、徐州昊芯半导体产业基金组建成立了徐州鑫晶半导体大硅片项目，立志于打破高端硅片的国际垄断。融资方起步较晚，公司规模小、融资能力差、盈利能力不足，实际情况极大程度受制于集团环境。判断融资方偿债能力差，自身延期兑付风险较高。

与融资方相同，担保方利芯科技同样为配合徐州鑫晶半导体大硅片项目而新成立的公司，主要承担研发职能，由于公司起步较晚，在行业内相较国外仍有一定差距，目前尚未具备盈利能力且无经常性营业收入。公司几乎未产生负债但资产流动性较差，同样受到集团环境的极大影响。判断担保方利芯科技对本项目的保障作用有限。

担保方徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司是由徐州市经济技术开发区管委会直接控股的名单内城投平台，公司规模庞大且持续高速增长，资产负债结构合理且偿债能力相对稳定。公司营业收入能力较强，主要经营安置房销售及土地开发，收入来源稳定，盈利能力较强。公司融资渠道畅通，主要有息负债来源于低息债券。项目存续期间内2021年以前公司偿债压力低，此后偿债压力偏高，但融资方发债能力强，融资成本低，整体而言，判断担保方延期兑付风险为中等偏低。

本项目提供抵押物为徐州鑫晶半导体科技有限公司名下工业用地及在建工程，抵押物流动性较差。本项目资金投向半导体产业，目前国内较海外仍有一定差距，且短期难见成效，判断融资方未来仍然具有较大的资金需求。担保方情况良好，融资渠道畅通，但项目期间存在较大的偿债压力。综上所述，判断本项目延期兑付风险较高。

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