融资方评价：

融资方红河开投是由红河州国有资产监督管理委员会控股的名单内平台，公司 2018 年发生较大变化，当期地 方城投平台整合，公司长期股权投资与所有者权益大幅增加，整体而言公司资产负债结构表现一般，但资产负债率 处于较低水平。由于地区环境，公司营业收入主要来源新增的有色金属销售与通行费收入，收入来源稳定。公司有 息负债规模处于适中水平，且由于受到地方政府大力支持，公司负债结构良好。在项目存续期间内，融资方有息负 债到期较为分散，期间公司偿债压力始终处于适当水平。综上所述，判断融资方延期兑付风险较低。

       担保方评价：

担保方红河州城市投资发展有限公司同样是红河州国有资产监督管理委员会直接控股的地方城投平台，2018 年红河州国资委将水投公司 78.12%股权划转至公司所致，公司资产规模及资本实力进一步增强 ，并将其定位为红 河州最重要的国有资产运营主体。公司资产流动性良好，长期保持较强的偿债能力；公司营业收入能力不断增强， 收入主要来源于逐年扩张的工程建设收入，收入来源稳定；此外公司融资资能力强，长期为公司流动资金提供稳定 保障。担保方红河公路为融资方子公司，也是集团交通业务的承担主体，公司实际控制人同样为红河州国有资产监 督管理委员会，且仍未名单内平台；由于公司长期持有 3 条高速公路的收费权，营业收入来源十分稳定，经营风险 低。综上所述，涉及两家担保主体情况均表现良好。

项目总结：

红河哈尼族彝族自治州位于中国云南省东南部，北连昆明，东接文山，西邻玉溪，南与越南社会主义共和国接 壤，北回归线横贯东西。红河是云南省第四大经济体，经济总量和部分社会经济指标居全国 30 个少数民族自治州 之首。由于红河州矿产资源丰富，个旧为中国锡都，当地政府一般公共预算中非税收入占比较高，此外当期转移性 收入涨幅较大，土地出让收入在红河州财政收入结构中占比较低。红河州地方政府财政收入能力良好。红河州地方 政府债务规模处于较高水平，但历年依赖呈持续下降趋势；债务率也下降明显，整体而言红河州政府偿债压力适中 处于适中水平。
       融资方红河开投是由红河州国有资产监督管理委员会控股的名单内平台，公司 2018 年发生较大变化，当期地 方城投平台整合，公司长期股权投资与所有者权益大幅增加，整体而言公司资产负债结构表现一般，但资产负债率 处于较低水平。由于地区环境，公司营业收入主要来源新增的有色金属销售与通行费收入，收入来源稳定。公司有 息负债规模处于适中水平，且由于受到地方政府大力支持，公司负债结构良好。在项目存续期间内，融资方有息负 债到期较为分散，期间公司偿债压力始终处于适当水平。综上所述，判断融资方延期兑付风险较低。
      担保方红河州城市投资发展有限公司同样是红河州国有资产监督管理委员会直接控股的地方城投平台，2018 年红河州国资委将水投公司 78.12%股权划转至公司所致，公司资产规模及资本实力进一步增强 ，并将其定位为红 河州最重要的国有资产运营主体。公司资产流动性良好，长期保持较强的偿债能力；公司营业收入能力不断增强， 收入主要来源于逐年扩张的工程建设收入，收入来源稳定；此外公司融资资能力强，长期为公司流动资金提供稳定 保障。担保方红河公路为融资方子公司，也是集团交通业务的承担主体，公司实际控制人同样为红河州国有资产监 督管理委员会，且仍未名单内平台；由于公司长期持有 3 条高速公路的收费权，营业收入来源十分稳定，经营风险 低。综上所述，涉及两家担保主体情况均表现良好。
      就该项目而言，融资方红河开投与红河公路均为名单内平台，红河发展集团为地方最大平台公司，涉及三家主 体在项目存续期间内偿债压力均处于适当范围内，且公司经营能力长期向好。综上所述，判断本项目延期兑付风险 为中等偏低。

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