.

【发行主体】

汝阳农发投资发展有限公司 (AA)是经汝阳县人民政府批准成立的县一级国有公司，专注于农业、林业、水利等涉农领域的投资、融资、运营。注册资本4.5亿，下设二级子公司5家，三级子公司7家，实力雄厚，总资产192亿，偿债能力强。

【担保主体】

汝阳杜康建设投资有限公司 (AA)隶属于汝阳县国有资产管理局100%控股平台，河南省财政厅参股，2008年成立，主体信用评级AA，注册资本3.9亿，主要负责政府国有资产经营，城市基础设施投资与建设。

2021年GDP5447亿，财政收入近400亿，政府负债率10.33%。汝阳隶属于洛阳市下属县，距洛阳市区68公里。一铁两高穿境而过，位于洛阳斗小时经济圈内，2022年GDP 213亿，一般公共预算收入15.72亿同比增长10.1%。是中国历史名酒一杜康酒的发祥地，史称“酒祖之乡”。汝阳县4A级旅游景区有西泰山、3A级旅游景区有龙隐、恐龙国家地址公园。

汝阳县地处豫西伏牛山区、北汝河上游，距洛阳市区74公里。2020年2月26日，河南省人民政府批准汝阳县退出贫困县，正式脱贫摘帽。该地区经济实力以及综合财力均较弱，上级补助形成当地政府最主要的资金来源，公开债务负担较轻。

融资方为汝阳农发投资发展有限公司，实际控制人为汝阳县国有资产服务中心；受益于政府部门资产划拨以及股东的大规模的增资，资产规模在21年增幅较为显著，但其规模在同行业仍处于偏小水平。营业收入亦增幅较为明显，主要系公司成立日期相对较晚，前期业务处于初步运营状态，随着其工程项目逐渐运行，从而确认工程建设收入规模较大，并形成公司最主要的收入来源，其城投属性较好。公司整体现金流表现较差：收现质量较差且对外筹资能力较弱，参考审计报告，公司对外融资渠道均为相应的银行借款，报告期内未有债券融资等其他融资方式，融资渠道极为单一。且公司账面资金较为短缺，对短期刚性债务保障力度较弱。

担保方为汝阳杜康建设投资有限公司，实际控制人以及控股股东均为汝阳县国资中心，主要负责当地基础设施建设。报告期内其资产规模增长较为明显，主要系受益于政府部门股权划拨所致，但其规模仍相对较小。公司的城投属性较好，城投业务占比较高，但其业务回款情形较弱。公司筹资能力偏弱，整体现金流略显紧张。

本项目所在地区位于河南省下辖的汝阳县，该地区经济以及财政实力偏弱，区域债务规模较小，兑付压力较轻。项目所涉及两家平台为关联方，均非发债主体，规模相对偏小，融资能力较差，项目回款情形较差，且流动性较为紧张，面临的短债兑付压力较大。

>点击查看风险评估报告完整版
>>查看项目风险评估标准