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.公司正常经营收入；

 AA融资主体：枣庄市薛城区城市建设综合开发公司
总资产：130亿，主体评级AA，国有独资企业，是当地最主要政府平台公司，公司累计发行5次债券，2020年7月15日刚发行成功5亿5年期债券，债券到期日均晚于产品到期日。
担保方1：山东晟鸿城市建设发展集团有限公司
晟鸿城发集团为薛城区政府出资设立的区管一级企业，为薛城国企三“巨头”之一，从事城市建设、城市供暖、资源开发等业务。
担保方2：枣庄市锦泰置业有限公司
总资产：60亿，股东为枣庄市薛城区国有资产监督管理局和国开发基金，拥有建设用地200亩，待开发面积近22万平方米，主要从事棚户区改造、城镇建设、地产开发等。
国有应收款质押：发行人以其名下合计7690万元的应收款确权质押.

山东省地级市，国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地，新兴科技创新基地，鲁南地区中心城市之一。2019年，枣庄市地区生产总值（GDP）1693.91亿元，一般公共预算收入147亿。

薛城区，为枣庄市辖区，地处枣庄市西部，山东省南部，北与滕州市为邻，自东北向东南依次与山亭区、市中区、峄城区接壤，西与微山县毗连，版图如菱形，总面积423.02平方公里。2019年薛城区地区生产总值达到251.11亿元，地区发展水平较差；区政府公开债务规模持续扩大，负债率处于较高水平，相较其综合财力而言，薛城区地方政府债务规模较高，地区债务负担较沉重。

融资方枣庄市薛城区城市建设综合开发公司为薛城区住建局控制的平台公司，随着公司近几年迅速发展经营性质逐渐倾向于市场化房企。公司资产流动性较差，往来款涉及上下游建筑公司较多；营业收入主要来源为保障房、商品房销售，收入来源不稳定，存在大幅下降状况；公司有息负债主要来源于4只存量私募债券，债项质量一般，对项目存续期间构成一定偿债压力，此外公司融资渠道较少，再融资能力较弱。

担保方山东晟鸿城市建设发展集团有限公司有薛城区国资局直接控股，性质与融资方性质相近为地方房企，据质押应收账款判断公司应为融资方下游企业，担保方成立于2019年11月，截止报告出具日尚无财务报表公布，判断其对本项目无担保保障作用。

本项目涉及地区枣庄市薛城区经济发展水平较差，区政府债务负担沉重；融资方与担保方均渐脱离城投平台性质，逐步转型为地方房企，公司融资渠道窄，再融资能力有限。

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