央企信托-弘阳35丹阳 募集账号： 
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还款资金来源为融资人和担保人未来营业收入。

丹阳高新以及丹阳高新区投资发展有限公司（以下简称“高新投资”AA） 对本次交易提供连带担保责任

1、融资人所在区域丹阳市，位于江苏省南部，隶属于镇江市。 丹 阳市 2018 年 GDP1250.25 亿元，一般预算收入 61.40 亿元， 地方政府 债务余额约 133.53 亿元，政府负债率约 10.68，债务率约为 95.80。
2、江苏省丹阳市在 2018 年度全国综合实力百强市中排名第 15 名，丹阳 市经济发展水平较高，GDP 增长稳定，产业结构合理，具备较强的经济 和财政实力，当地主体良好的信用水平可为本项目的融资提供有力保 障。
3、担保主体为丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司（AA 发债 主体，AA 主体信用评级）和丹阳高新区投资发展有限公司（AA 私募债 发债主体，AA 主体信用评级）担保方实力较强。

融资方丹阳市开发区新农村发展建设有限公司规模较小，资产负债结构良好，资产流动性较强，盈利能力较强，现金流量近几年来总体平稳，但融资方作为城投平台相较而言重要性较低，与地方政府存在一定关联性，但交易对手中其他平台公司占比偏高，另在本项目兑付年度融资方债务集中到期较为集中。整体而言，融资方到期债务规模较大，兑付延期风险较高。

担保方规模较小，资产负债结构良好，近几年资产有所缩减，后续营业收入能力存在一定变数，另担保方到期债务规模较小，本年度已取得10亿元债券融资，对后续债务存在一定覆盖能力。不考虑现金流量表造成的影响，可以判断担保方短期偿债能力较强

丹阳市地方政府经济发展较好，但近两年发展速度显著放缓，地方政府财政收入能力波动较大，存在一定不稳定因素，政府债务规模中等偏高，而债务率已超过100%，整体而言地方政府偿债压力为中等。

融资方规模小，重要性较低，资产负债结构虽较好，但资产负债率较高，营业收入同样存在不稳定因素，且项目到期年度债务集中到期情况集中，综合判断，融资方到期兑付延期风险较高。

债务人&担保方丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司与政府关联程度强，资产负债结构良好，且各项偿债能力指标均为正常水平，营业收入来源稳定且盈利能力较强，但近几年债务到期集中，到期债务规模常年维持在25亿元以上，综合判断，担保方债务压力高，兑付延期风险为中等偏高。

担保方丹阳高新区投资发展有限公司资产负债结构简单，且资产负债率低，速动比率接近2，短期偿债能力与长期偿债能力均有较强保障。但就实际情况而言，公司同样存在收入来源不稳定的问题，此外其有息负债结构清晰，主要为银行长期借款，到期债务规模小，考虑到现金流量表存在披露不准确的情况，整体而言判断其到期兑付能力较强，债务延期风险为中等偏低。

就该项目而言，融资方本年度资金缺口并不大，而债务人需求显著，项目资金或被挪用给债务人还款。综合以上所述，判断该项目兑付延期风险较高。

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