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实际上，城投公司上市一直未被禁止，但无论是现在还是未来，实际操作99%都成功不了。那么为什么城投平台难以上市呢?

城投公司，从字面看，是“城市建设投资公司”的简称。

现在的地方政府，在省级、地市级、甚至县级，都按职能设立了七八个国有平台公司，包括城市建设投资公司、工业投资公司、产业投资公司、交通投资公司、能源投资公司、农业投资公司、商业投资公司等。

虽然从字面上看，城投公司只是国有平台公司的一种，但在投融资这个领域，是把所有平台公司都笼统称为“城投公司”，比如我们常说的“城投债”，工投、能投、农投发行的，也被称为“城投债”。

城投公司作为大股东的上市公司，比较典型的有云南城投、渝开发、汇金股份、合肥百货、建投能源等。可见，城投公司上市，一直都没有障碍，无论公开文件还是窗口指导，都没有禁止城投公司上市的说法。

但是，我们要注意到，所谓城投公司上市，都是指旗下部分资产上市，A股并没有一级城投公司及一级其他国有平台公司上市的案例。比如云南城投，上市的叫“云南城投置业股份有限公司”，母公司叫“云南省城市建设投资集团有限公司”，上市部分资产只有几百亿，而母公司云南城投集团资产有几千亿，上市部分占比不大。

一级政府平台公司包括城投公司上不了市，有两个最主要原因。

一是先天就缺乏独立性

城投公司在先天上就属于政府的投融资平台。因为政府作为行政机构，除了省级以上可以发行政府债券，而像企业债、公司债、中期票据、短期融资券、银行借款、信托借款等融资方式，都操作不了。所以才成立各类投融资平台公司，作为融资主体，虽然在形式上是独立法人，但在实际是由政府直接掌控，很多地方，都把平台公司当做政府部门在管理，大会小会都有平台公司的人参加，凡是涉及钱的事情，基本都得“仰仗”平台公司。

平台公司融到资金后，一般以往来款的形式，交给政府统筹安排，还款时，也由政府举全力筹集，这是城投债具备刚性兑付信仰的缘由。这几年，虽然一直在提倡平台公司要市场化运营，有的地方也把平台公司的董事长、总经理等高管从行政事业编制变为了企业编制。但在本质上，依然无法改变平台公司的政府属性，因为如果政府不能掌握平台公司的资金使用，凭什么要把资源划拨给平台公司呢？这个资源包括土地、矿产等构成资产的资源，收费权、建设权等构成收益的资源，可以这么说，平台公司的资产负债表、利润表、现金流量表，都是政府提供的，这些是实现融资的必备条件，如果没有这些资源，平台公司可能什么都做不了，包括融资。

企业上市，独立性至关重要，资产、业务、人员、机构、财务这五个方面，任何一方面有缺陷都是硬伤，证券监管部门不可能为了照顾地方平台公司（国务院直属的另当别论）上市，而开历史的倒车。

反过来说，如果地方平台公司为了上市满足了独立性要求，那么，上市融资还有什么必要呢？不上市，政府或许还可通过平台公司以借款、发债等方式进行融资，上了市，不能再以平台公司进行投融资了。不上市，是影响发展的问题，上市，是影响生存的问题。不独立就上不了市，独立了就没存在意义，这两者是接近无解的矛盾体！

二是涉及房地产开发

平台公司，特别是城投公司，一般有房地产开发业务，包括一级土地开发、工业厂房开发、商品房开发、保障房开发、棚户区改造等，A股自2010年起，就暂停了房地产开发公司的首发上市审批，没有任何例外，像万达、富力这种体量的公司，在证监会排队应该都五年以上了，到现在也没有进展。国家限制房地产开发公司上市，是为了控房价，防止开发商通过上市融资去高价拿地，从而推高房价，这一举措，得到了社会的认同。现在，我们都深刻地认识到了实体经济特别是科技产业的重要性。未来，我国经济应该会进一步“脱虚向实”，所以，监管部门基本不可能打开房地产开发公司首发上市的口子。

进元财富认为，在城投平台转型不断推进的当下，在未来一段时间内城投公司仍然难以脱离地方政府融资平台的属于，仍会持续保持与地方政府千丝万缕的联系。但对于投资者而言，随着部分地区城投平台暴雷，购买城投平台理财产品是更应该着眼于项目质量，谨慎选择优质的产品。