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在1995年以前，我国的老《预算法》不允许地方政府发行债券融资。但地方政府背负基础设施的任务，搞基础设施就会有融资需求，于是，政府出资设立政府融资平台（也就是我们俗称的“城投”、“平台”），通过平台去向银行贷款，或发债融资。

2008年，我国应对国际金融危机，推出了4万亿计划，鼓励地方设立城投公司，加大基础设施建设。城投公司因此得到快速发展，干得如火如荼。

直到2010年，国家开始关注地方债务的问题，有太多的地方政府借着城投公司发债，背负着太多太多的隐性债务。再这么干下去，可能会引起系统性风险。于是，国家开始对地方融资平台的举债行为进行规范。

2014年，国务院下发《关于加强地方政府性债务管理的意见》，这是我们常常从证券行业人员那里听到的43号文，很重要的一个文。43号文的出台明确政府和企业责任，划清了地方政府债务界线。城投公司借钱，自己还，不再由政府兜底。自此，城投债的信用与地方政府的信用在政策上已经要求被隔离了。

所有城投债均明确不属于政府债务，但政府可以以补贴、资产注入等形式给与支持。虽然，城投债的“政府信仰”将慢慢褪去，它还是与政府有着某种程度上的联系。

城投债通过发行债券在市场融资，主要有两种方式，一种是企业债，一种是公司债。

在2015年以前，公司债的发行主体只限于上市公司、拟上市公司或者证券公司。所以，城投公司想要融资只能发行企业债。2015年后，公司债的发行主体扩大至所有公司制法人，从此，城投公司也可以发行公司债。

企业债的国家发改委管的。如果要发行企业债，最后需要发改委来审批。公司债是证监会管的，最后由证监会审批。不管是发行企业债还是发行公司债，都需要城投公司达到一定的条件。单从发行条件上看，企业债的条件会稍比公司债高一些。

企业债和公司债的发行条件

一、企业债

市场上的股份有限该公司、有限责任公司和其他类型企业都可以发行企业债。但是需达到一定的条件。

1. 净资产。股份有限公司不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业不低于6000万元。这个条件不难，一般想要发债的企业都可以达到这个条件。

2. 近3个会计年度要连续盈利。中间1年亏了都不行。

3. 最近三年平均的净利润要能支付企业债1年的利息。

4. 资产负债率超过85%的企业不能发。那在实际业务中，一般都要求低于65%以下，65%以上都需要担保了。60%以下是最好的情况。、

5. 发行企业债必须要有对应的项目。企业债是发改委管的，发改委就是管项目的。意思就是说，你要告诉发改委你借钱是为了做什么项目。不能无缘无故地借钱。

二、公司债

所有公司制法人都可以发行公司债。公开发行的公司债分为大公募和小公募。

1. 净资产。和企业债一样。

2. 最近三年平均的净利润要能支付企业债1年的利息。

3. 募集的资金可以在发行人和子公司范围内统筹使用。

大公募要求比较高，需要信用评级达AAA级，发行人最近三年无违约情况，最近三年的年均可分配收入不少于债券一年利息的1.5倍。不符合大公募条件的就只能发行小公募。

另外，有一点需要注意的。2012年的时候，国家为了规范城投公司，开始制定城投平台名单。在名单内的城投公司不可以发行公司债。不在名单内但是收入超过50%来自政府的，发行公司债有些限制，只能发行省级保障房公司债或者借新还旧公司债、项目收益公司债等。

上述就是企业债和公司债基本的区别。由于目前城投平台公司大多经营业务与地方政府高度相关，尽管较多城投平台不在平台名单内，但仍难以满足仅50%以内收入来自政府的规定，因此城投平台发行的债券大多为企业债而不是公司债。

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