灌云县是连云港市下辖县级市，地区经济发展水平一般，财政收入主要来源于转移性收入与政府性基金收入，对上级补助及土地出让的依赖程度较大，地区税收能力较弱。但地方政府公开债务规模小，相较而言偿债压力极低。

       江苏灌云经济开发区是江苏省级开发区，地处县城南翼。总规划面积40 平方公里，建成区面积达25 平方公里，配套服务功能强，产业链条较为完备，是发展先进制造业的良好平台，已经形成机械制造、汽车配件、金属制造、轻工纺织、新医药和科技研发等主导产业。

       融资方是江苏灌云经济开发区管委会控股的城投平台，平台规模较小。公司资产负债结构整体良好，资产负债率低，短期偿债能力也有较好保障；公司经营业务较为简单，与地方政府的关联程度较强，营业收入来源稳定；此外公司有息负债规模较小，但2019 年下半年期间公司债务结构发生较大变化，短期偿债压力扩大至较高水平，2020年公司再融资压力较高。

       担保方灌云县清源水务有限公司为融资方连云港祥云投资有限公司子公司，公司规模小，业务结构单一（供水业务），公司资产负债率较低，但资产流动性十分有限，期末资金较为紧张，且融资能力弱，资金来源少，对本项目无担保保障作用。

       本项目融资方连云港祥云投资有限公司在2020 年度内到期债务兑付压力较大，5 月份兑付到期3 亿元“17 祥云债”后公司资金链应较为紧张，本项目融资作为偿还上年度定向融资借款的可能性较高，公司在2019-2020 年间融资渠道并未得到改善，但后续年度偿债压力小。

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