内江，属于四川省的地级市，位于四川省东南部， 2019年内江市实现地区生产总值1433.30亿元，当期经济仍保持稳定发展。内江市地方政府财政收入能力相对稳定，税收收入占比较低，收入质量差，土地出让收入在近几年大幅增长，但稳定性尚好。内江市公开债务规模总体呈上升趋势，政府公开债务规模较高，偿债压力也处于较高水平。一方面内江市地方政府财力不断增长，另一方面政府公开债务增长同样迅速，整体而言内江市地方政府债务负担较重。

       融资方内江路桥集团有限公司是由内江市国资委直接控制的市级城投平台，公司主要承接内江市内的道路类项目，不涉及房地产项目的建设，但平台重要性较低，规模小。公司资产主要为政府注入房产，流动性较差，变现能力弱；营业收入来源单一，收入与政府关联较强，政府补贴力度稳定；公司融资渠道有限，负债规模较小，但期末短期银行借款构成较大偿债压力，融资方偿债能力有限。综上所述，判断融资方延期兑付风险为中等偏高。

       担保方内江建工集团有限责任公司同样是内江市国资委控股的市级平台，公司为发债主体，重要性较融资方略高，但公司在内江市内并不突出。公司资产流动性较弱，存在在建工程转入固定资产现象，报告期间内公司资金链尚较稳定；营业收入方面收入能力相对稳定，政府持续补贴，盈利能力表现一般；公司有息负债结构简单，到期债务集中于2022年，当期下半年两支债券到期对公司构成较大偿债压力，整体偿债压力偏低。综上所述，判断担保方延期兑付风险为中等偏低，但项目到期期间公司兑付能力相对较弱，保障作用有限。

       本项目抵押物为工业用地及地块上的在建厂房，就抵押物座位位置而言位于白马镇周边，靠近高速公路收费站，目前尚处于在建状态，为工业用地性质，流动性较差，对本项目的保障十分有限。

       内江市地方政府财政实力良好，但债务负担较重，区域环境偏差；本项目涉及的两家城投平台均为市级平台，但重要性均较弱，公司规模小，融资渠道有限偿债能力弱；抵押物为工业用地与在建厂房，变现能力差。综上所述，判断本项目延期兑付风险为中等偏高。

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