桃源县，隶属于湖南省常德市，位于湖南省西北部， 桃源县桃花源是著名的风景名胜区，是全国农业现代化试点县、首批全国绿化模范县、全国生态示范区及国家商品粮、优质油料、优质棉、瘦肉型牲猪、蛋品出口重点县和出口绿茶优势区域县。桃源县地方财政收入能力较差，地区财政收支平衡对上级补助的依赖严重。地方政府公开债务规模较小，综合财力逐年增强，债务率逐年降低，整体而言桃源县地方政府偿债压力低。

       融资方鑫达交建是桃源县国有资产与城市建设投资经营管理局控股的县级城投平台，公司与桃源县交通局关系密切，但平台在地区内重要性较差。由于公司成立晚，目前尚处于起步阶段，报告期内未达成稳定运营状态，资产构成流动性较弱，负债结构良好，但公司短期偿债能力仍有所不足；营业收入方面也是于2018年开始产生经营收入，2019年呈高速增长趋势，但公司未受到地方政府补贴，且营业成本高，盈利能力差；公司融资渠道有限，有息负债来源简单，项目存续期间内，到期债务较多，如不考虑交通局负责还款情况公司将面临较大偿债压力。综上所诉，判断融资方延期兑付风险为中等。

       担保方桃源城建是桃源县国有资产与城市建设投资管理局控股的调出类城投平台，公司是桃源县最大城投平台，在地区内重要性尤为突出。公司近几年扩张迅速，资产结构保持良好，负债构成不断优化，短期偿债能力也得到一定增强；作为桃源县最重要的城投平台，公司营业收入主要来源于基础设施建设，收入来源稳定，与地方政府关联程度高，且盈利能力表现较强；项目存续期间内，公司有息负债到期分散，且2019年陆续发行债券，公司资产流动性得到补充，同时债券到期均在本项目之外，项目期间内公司偿债压力较低。综上所述，判断担保方延期兑付风险较低。

       就该项目而言，融资方成立晚，目前尚处于起步阶段，公司受桃源县交通局影响较大，就目前情况而言，公司债务结构简单，负债规模小，但经营活动尚不成熟；担保方为桃源县最大平台，公司情况较好，且负债结构不断优化，偿债能力强。整体而言，判断本项目延期风险为中等偏低。

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