长兴县,隶属于浙江省湖州市,地处浙江省北部,长江三角洲杭嘉湖平原,苏浙皖三省交界,湖州市长兴县经济持续快速增长,经济总量居湖州市各区、县(市)第二位,区域经济发展水平较高。长兴县地方政府财政收入能力强,一般公共预算收入增长迅速,收入来源稳定;政府性基金收入涨幅大,由于地理位置优势,区域内土地流动性强且价值较高。政府公开债务规模较高,综合财力主要受土地出让收入影响增长迅速,使近两年债务率大幅下降,但报告期末仍处于较高水平,地方政府债务负担较重。
融资方长兴经开是长兴县第四大城投平台,随着近年来的发展,公司业务不断多元化,但受限于地方政府情况,公司近几年均未发生基础设施代建收入。总体来看,公司的资产结构较为合理,但资产流动性较差,区域拆借情况明显,产生的其他应收款对资金构成较大占用,存在一定流动性风险;公司营业收入主要来源于土地整理,基础设施建设板块未来存在较大不确定性;此外公司有息负债主要来源于债券融资、银行借款与信托借款,项目存续期间内,公司2020、2021年两年面临较大偿债压力,整体来看偿债压力略高。综上所述,判断融资方延期兑付风险为中等。
担保方织里城投是由长兴县交通运输局直接控股的调出类城投平台,作为长兴县最大平台公司在区域内重要性尤为突出。公司资产负债机构保持良好,运营状况稳定,长期以来受到当地政府的大力支持,但与融资方相同,公司参与区域内平台拆借情况明显,但公司资金相对充足,偿债能力控制在稳定水平;公司营业收入稳定,且持续受到政府补贴,盈利能力良好;此外公司有息负债质量较高,相较公司规模而言,项目存续期间内偿债压力适中。综上所述,判断担保方长兴交投延期兑付风险为中等偏低。
本项目涉及的融资方长兴经开与担保方长兴交投分别为地区第四、第一大城投平台,但融资方重要性较低,持续两年未发生基础设施代建业务,公司资产流动性较差;两家平台的往来类款项情况表明长兴县地区内平台之间拆借情况十分频繁,存在一定区域性风险;由于融资方与担保方均为发债主体,两家公司融资渠道较为广泛但项目存续期间债务到期规模略高。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等。
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