融资方评价:
融资方是钟山区区级城投平台,公司运营情况稳定,近几年资产负债无结构性变化;公司营业收入来源稳定,但盈利能力有所不足;此外公司有息负债规模适中,多为超长期银行借款,未来两年间到期债务主要为公司非标融资欠款,偿债压力适中。融资方与区域内其他城投平台间存在互相拆解行为,但相较而言占比较少。综上所述,判断融资方偿债压力适中,延期兑付风险为中等偏低。
担保方评价:
担保方钟山开投同样是由钟山区人民政府直接控股的地方城投平台,相较而言公司近几年扩张较为迅速,在规模扩大的过程中,公司主要受到区域内其他城投平台的拆借款项较多,因此资产负债同时增加;公司营业收入能力稳定,盈利能力较强;未来两年内有息负债到期规模适中,但公司频繁参与平台间拆借,区域环境对公司影响极大,存在一定系统性风险。综上所述,判断担保方延期兑付风险为中等偏高。
担保方梅花山文投是由钟山区财政局控股的城投平台,公司主要承接梅花山景区内的工程建设。公司近几年运营情况十分稳定,资产负债规模及结构基本维持不变;公司营业收入能力及盈利能力同样保持平稳;有息负债规模小,负债来源中非标融资占比略多,公司筹资能力一般,未来两年内有息负债到期规模适中,但公司间接融资行为同样较多。考虑到平台重要性较低,判断担保方梅花山文投自身偿债压力适中,兑付风险较小,但对该项目的保障作用有限。
项目总结:
六盘水市位于贵州西部乌蒙山区,是国家“三线”建设时期发展起来的一座能源原材料工业城市,钟山区为六盘水市主城区。钟山区地方政府财政收入能力较差,一般公共预算收入质量较好,但收入存在小幅波动。政府公开债务规模较小但相较其财力,判断地方政府偿债压力偏高。
融资方是钟山区区级城投平台,公司运营情况稳定,近几年资产负债无结构性变化;公司营业收入来源稳定,但盈利能力有所不足;此外公司有息负债规模适中,多为超长期银行借款,未来两年间到期债务主要为公司非标融资欠款,偿债压力适中。融资方与区域内其他城投平台间存在互相拆解行为,但相较而言占比较少。综上所述,判断融资方偿债压力适中,延期兑付风险为中等偏低。
担保方钟山开投同样是由钟山区人民政府直接控股的地方城投平台,相较而言公司近几年扩张较为迅速,在规模扩大的过程中,公司主要受到区域内其他城投平台的拆借款项较多,因此资产负债同时增加;公司营业收入能力稳定,盈利能力较强;未来两年内有息负债到期规模适中,但公司频繁参与平台间拆借,区域环境对公司影响极大,存在一定系统性风险。综上所述,判断担保方延期兑付风险为中等偏高。
担保方梅花山文投是由钟山区财政局控股的城投平台,公司主要承接梅花山景区内的工程建设。公司近几年运营情况十分稳定,资产负债规模及结构基本维持不变;公司营业收入能力及盈利能力同样保持平稳;有息负债规模小,负债来源中非标融资占比略多,公司筹资能力一般,未来两年内有息负债到期规模适中,但公司间接融资行为同样较多。考虑到平台重要性较低,判断担保方梅花山文投自身偿债压力适中,兑付风险较小,但对该项目的保障作用有限。
就该项目而言,投资地区钟山区为六盘水市主城区,区域内城投平台重要性更高,但地方政府偿债压力突出,六盘水市土地出让收入已丧失持续增长动力,连续两年呈下降趋势;区域内城投平台众多,地方政府隐性债务规模大;本项目涉及的三家主体均参与地区城投平台间拆借活动,其中钟山开投最为频繁。综上所述,判断该项目受区域融资环境影响较大,延期兑付风险为中等偏高。
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