萧县，安徽省宿州市辖县，徐州都市圈副中心城市；地处安徽省北大门、徐州近郊（约20KM），位于长江三角洲地区、淮海经济区的中心部位和华北平原的东南边缘。2019年萧县税收完成不及预期，当期税收及土地出让均有所下滑，转移性收入逐年增长，是萧县政府财政的主要部分。萧县经济水平一般，但仍保持高速发展状态，地方政府财政收入稳定性较差，对转移性收入依赖较重，公开债务水平偏高，偿债压力适中。

       融资方萧县建设投资有限责任公司是由萧县财政局控制的名单内城投平台，是萧县重要的基础设施建设主体，在区域内具有一定垄断地位。公司资产总额继续增长，仍以流动资产为主，但流动资产中变现能力较弱的存货及应收类款项仍占比很大，资产流动性仍较差。公司对外担保金额较大，存在一定的代偿风险；公司经营性现金流继续净流出，资金来源对筹资活动依赖较大，债券兑付后无后续发行。整体而言，公司有息负债规模较小，债务压力较轻。

       担保方萧县交通投资有限责任公司是由萧县财政局控制的发债平台，数据表明报告期间内萧县地区对担保方的支持明显倾斜，公司在几年间迅速融资发展，取得了大量优质贷款，持续扩大工程项目建设，但受到工程进度影响，公司资产集中于流动性较差的存货，由此杠杆率升至较高水平。作为萧县重要的道路、桥梁建设主体，公司营业收入来源相对稳定，但盈利能力持续下降，对政府补贴尤为依赖。报告期间内公司部分债务到期，存在一定短期资金需求。

       本项目所在地区萧县政府税收能力弱，收入稳定性较差，对城投平台的支持力度有限；本项目涉及融资方与担保方为萧县最重要的两家城投平台，分别从事土地整理棚户区改造和路桥代建，两家公司在最近几年间均扩大工程支出，同样也受限于工程进度及政府支付能力均在近期面临不同程度的资金需求。

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