上饶位于江西省东北部，东联浙江、南挺福建、北接安徽，处于长三角经济区、海西经济区、鄱阳湖生态经济区三区交汇处。上饶市整体财政状况一般，对转移支付依赖过重，且对土地出让收入的依赖加深。当地公开债务规模处于较高水平；地方综合财力当期大幅上升，主要为转移性收入与土地出让收入的增长，当期政府债务率处于较低水平。上饶市受上级政府大力扶持，当地土地出让收入大幅增长。整体而言，当地政府偿债压力处于较低水平，但地方对上级依赖过重。

       融资方江西云济投资有限公司为上饶创新发展产业投资集团有限公司子公司，属上饶开发区内重要的基础设施建设和保障房开发主体，公司几年期间存在股东大幅注资，资产中房产、土地较多。公司营业收入构成于2019年大幅增长，主要经营业务为基础设施建设，收入来源稳定。在项目存续期间内，公司于2020、2021两年债务到期相对集中，2021年期间较多中期银行借款与信托借款集中到期，但由于公司存量资金相对充足，应收账款账龄短，判断融资方云济投资在项目存续期间内偿债压力略高。

       担保方上饶创新发展产业投资集团有限公司为上饶市国有资产监督管理委员会直接控股的AA+评级发债平台，公司于2015年成立，整合了江西和济投资、江西云济投资等地方城投平台，统筹协调当地各城投平台之间的关系。由于公司尚成立不久，公司自身规模较小，主要经营业务基础设施建设为两家子公司承担。公司自身对外融资也较少。作为担保方为项目作保障即表示集团内统筹协调融资还款事宜，保障作用较高。

       本项目标的为江西云济2020年面向合格投资者非公开发行公司债券（第二期）（债券信用评级AA+），融资方与担保方为关联方，可视为同一主体，公司在2020至2021年期间存在较大资金需求，资产方面存在一定虚高状况，当整体融资能力稳定，营业收入规模不断扩张。

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