1、政信类不会出现跑路的情况
很多p2p或者民企融资项目会出现实际控制人失联或死亡,资金转移至海外等问题。这种情况对投资者而言是毁灭性的打击,极有可能本金出现重大损失。而政信类项目的融资主体都是城投公司,城投公司又是地方政府所有,肯定不会出现这些问题,这表明政信类项目不会出现跑路或失联的情况
2、平台背后是地方政府信用
虽然国家一再声明“谁的孩子谁抱走”“打消中央兜底的幻想”,但是从平台的操作层面,即省、市、区县来说,有几个敢真的让平台出现问题的?晚几天兑付,都惹得市场一阵骚动,舆情满天飞,在保稳定的大局下,哪个地方政府敢做第一个吃螃蟹的人?平台如果真的出问题了,一盘点平台资产主要是政府的应收账款,以及其他平台和政府部门(财政局、土储、管委会)之间的其他应收款。按着这条线就可以去找政府。正所谓,“跑了和尚跑不了庙”。平台是地方政府的平台,对于国家来说,地方政府是自己的孩子。孩子闯祸了,当家长的要板起脸,打屁股,事后还得当家长的去擦屁股。不理解的可以想想为什么2014年要出43号文。
3、打屁股、平台不敢违约
平台目前自身现金流不足,还款主要依靠借新债。要是哪家平台敢出问题,那就是平台所在区域的问题,金融机构一收紧,这个区域的平台都会受到牵连。一向履约记录极好的天津某房地产国有企业,不就这样躺枪了吗?好在天津足够大,没有出现大问题。要是某个经济一般的区县市的平台出问题,那可能就要出大问题的。但是不敢违约不代表不会延期,因为城投公司还款很大程度靠后续融资,如果后续融资环境比较差,导致融资困难,就极有可能出现延期的情况。像2018年就有部分偏远县出现了项目延期,但地方政府态度都很积极,给了相应的还款计划,进元财富的观点认为,部分地区的政信的延期风险不能完全排除。但本息出现风险的概率基本上很低
4、平台出问题,政府有动力出面协调
政府平台一旦出问题,政府有动力出现协调,因为这个涉及到政府自己的切身利益了。虽然说现在市场在经济中发挥相对主导的作用,大家“不找市长找市场”,但是市长一发力,市场也得跟着动。一些中小民营企业破产了,一些国有企业违约了,那是市场出清的过程,政府没有救助的义务。可是,平台出问题了,政府的钱袋子就麻烦了。并且,大家都知道行政力量相对市场强势多了。2018年是比较特殊的年份,国家去杠杆,民企和上市公司暴雷的不少,但政信项目出问题的相对较少,而且即使出问题的情况也比企业类的好很多。都能积极解决。
5、实践来看,平台出问题的很少
2018债券市场黑天鹅乱飞,上市公司不断暴雷,民企不良突突地冒,可是平台违约的有几个?某国有资本运营有限公司到期没兑付,然后呢?不还是延期兑付了。天津市某公司资管计划延期兑付了,然后呢?马上开始大量回笼资金,解决债务问题。实践中来看,平台出问题的很少。
6、政府调节的手段较多
政府的钱袋子是一个大概念,这个钱袋子里面有财政收入、转移支付、城投债、地方政府债券、平台债务,因此平台债务只是政府钱袋子的一个很小的部门罢了。不过毕竟是政府自己借的钱,还是很认账的。如果平台真的出问题,政府动用大钱袋子,来解决平台债务的问题,压力相对小很多。再说了,各平台之间互帮互助,也能很好的解决平台债务问题。
7、对政府官员追责
部分地区甚至明确发文,要求各区域管理自己本地的平台债务问题,出现问题对官员进行追责。如《重庆“分债、限量、控资、追责”严管融资平台公司》、《四川省人民政府关于进一步加强政府债务和融资管理的通知》(川府发【2017】10号),其中四川省文件明确要求“对违法违规举债担保问题突出、整改措施不到位和债务风险管控不力、债务风险超过预警线的市(州),由省政府或省政府委托有关部门进行约谈,督促其加强政府性债务管控”。力度相当之大!
8、金额机构对平台问题的态度
如果国企、民企出风险了,各金融机构看谁跑得快,抽贷现象很常见。有的企业,就是因为一些舆情导致金融机构收贷,而导致资金流断裂。可是,金融机构对城投的态度不是这样。首先金融机构认为城投公司虽然有资产,但很多资产是相对难变现的,比如很多的国有土地,或者公共基础设施,这些资产虽然也值钱但因为是国有性质手续繁琐,变现困难。其次,城投公司的主要收入来源靠的是地方政府补贴,或者地方政府购买服务。也就是说还是靠地方政府还款。而地方政府的钱袋子收入相对稳定且多元化。所以金融机构在对待城投公司的时候,一般都比较宽容,基本上就是和城投公司或者地方政府谈判展期什么的,而不会去抽掉等比较恶劣的行为。举个栗子,某省会城市下面的县级市,在2015年产生严重不良影响的舆情,说当地政府债务高达500亿,且政府官员被查,但最后也没有爆发平台问题。(事后政府澄清事实,要求媒体撤销相关报道,这是后话。)这要是企业的话,早就废了。现在,该地区每年从省政府那里获得大量政府转贷收入,过得也很滋润。可预期的未来,该地区政府债务也不会爆发。因为有省政府帮着托底呢。
9、个人投资者相对于金融机构更有优势,因为个人投资者项目出问题,更容易在网上做负面宣传,或者出现群体性事件。所以对于绝大部分政府平台而言,涉众的融资应该是更急迫需要解决的。