阅历了2018年严厉的去杠杆政策后，近期央行“放水”动作频频，城投债市场明显升温。对应到信托市场上，能够看到根底设备建立类、政府平台融资类等业内统称为“政信信托”的项目明显多了起来，占领了大半江山。
但是，在信托突破刚兑的大背景下，关于注重安全性的信托投资者来说，绝对不是一句“政信项目政府兜底”就能解释一切的政信项目。在决议能否投资政信项目之前，有必要对政信项目的整体特征做一个比拟深化的讨论，明白政信类信托的优缺陷之后，再慎重决策。从这几年政信信托的市场表现动身，做出以下整理。
先来看看政信项目的优点：
1、 中央政府不会跑路、破产，对债务关系供认
与完整市场化的工商企业相比，例往常年频频上头条的凯迪生态、东方金珏、中弘股份等，中国中央政府不会有破产、跑路之虞。固然目前的城投平台融资法律上是企业贷款，但实践上融到资金后还是政府划拨分配，等到还款时也是体系内引导资金流转，目前出了风险的政信项目中，中央政府态度有缓有急，但对债务自身依然是供认的。这是政信项目区别于普通的工商贷款中最基本的一条。
2、 普通延期后都会处理，但期限有长短
2018年以往的“城投信仰”备受考验的一年，从省份上来说，除了之前大批融资的贵州省不少网红县出问题，湖南、内蒙、陕西也都有违约项目呈现。
但是为什么到了18年年底城投债又开端火爆了呢？据券商渠道音讯，目前只需是发行范围不太大的城投债，全场认购倍数可高到6倍至7倍。重要缘由是上述违约项目的“预后”相对良好，大局部违约都能在延期三个月到半年内本息处理，或者给出明白的处理计划。债券市场上，更是完成了100%处理兑付。相关于资不抵债一地鸡毛的工商贷款项目，政信类信托整体上赢回了市场自信心。
3、目前收益相对较高，投资价值高
目前市场上均匀收益程度最高的是哪一类信托？出其不意的是，2019年以来，政信类信托收益明显抬升，两年前7.5%以上的预期收益曾经能够算得上是高收益政信项目，到今天9%以上的都不算稀奇。
在整个信托市场收缩的背景下，工商贷款类信托项目难以发出来，踩雷的信托公司趋于激进；而有足够安全垫的地产类信托收益又压得较低；相对而言，政信信托数量多，收益高，可选空间较大，目前是“性价比”较高的投资选择。
4、有发债政策兜底
阅历2018年央行数次放水之后，大局部投资者关于国度的监管尺度可能就有了奇妙的把握。上半年三令五申去杠杆、降债务率；等到中央债务违约之后，还是会经过金融手腕释放活动性，并推出一系列新的发债政策，支持中央政府在降杠杆的前提下，处理中央债务。一个民企债务违约，可能马上就发不了债了；但城投债违约后，有政策支持的话机构资金还是要对接。这点我们不做展开。
总而言之，政信信托相对来说作风较为稳健，慎重选择的话总能找到适宜的项目。但是，政信项目的缺陷，投资者也一定不能无视。详细来说，主要有以下三个缺陷：
1、 中央政府财务不透明，缺乏第三方核对
选择政信项目，中央政府财政收入，债务率；城投公司资产、债务率、担保抵押等状况都是重要的参考指标。但政府和普通民营企业不同，财政状况相对不透明，中央政府每年公开政府工作报告，但数据中有几水分常常不得而知。例如去年辽宁、天津、山东等纷繁披露本人GDP造假，状况严重可见一斑。城投公司财务报表也存在这个问题，鲜见有公开第三方会计事务所核对的报表。
因而，思索政信项目时一定要思索数据的真实性问题，中央经济状况常常要比照企业、人口、城市位置、GDP等多项指标。
2、 受财政部、央行等监管政策影响较大
在我国，中央政府的债务状况依然要受财政部、央行的统一监管政策管理。如2016年左右，财政部开端不允许政府出“三件套”为城投公司融资背书；但直到2017年，接纳三件套的状况仍然时有发作。于是财政部、银监会等纷繁出手，一方面对接纳三件套的金融机构公开批判，另一方面，严令撤回当时出具的政府文件。
投资者假如当时冲着有三件套而投资某项目，相当于项目存续期间风控措施因监管而失效了，沦为纯信誉项目，这对投资者并不公平，但毫无磋商余地。
因而，思索政信信托，一定要留意风控自身的合规状况，除了有法律限制外，还有一系列监管政策限制。
3、受中央政治生态影响，依赖管理方会谈才能
2018年政信信托违约中，有一类违约缘由属于典型的“新官不理旧账”招致。原中央指导因各种缘由离职以至牵涉到违法违纪问题后，假如遇上资金慌张，新任指导不愿意积极处置，项目到期后遭遇放置而违约。
固然近期管理部门特地发文，严禁“新官不理旧账”，但也侧面阐明了这类事情的普遍性。政府自身对债务认账，但详细的处理依然要靠详细职位的官员，信托公司与重要官员的会谈才能常常决议了项目的处理效率。
通盘思索了上述优缺陷之后，再来看政信信托，是不是就明晰了很多？当然详细政信项目的投资自身又跟政府区域、债务存量、经济开展状况亲密相关，不同项目安全度差异宏大。
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