知识专题

　一周综述：

　　1、本周集合信托成立市场回暖，募集规模大涨超三成。据公开资料不完全统计，本周共有192款集合信托产品成立，数量环比增加39.13%；募集资金180.38亿元，环比增加32.86%。

2、本周集合信托发行市场回升，发行规模小幅上行。据公开资料不完全统计，本周共39家信托公司发行集合信托产品214款，环比增加16.94%；发行规模309.60亿元，环比增加8.99%。

　　3、本周各投向领域的集合信托产品募集规模涨跌不一。据统计，本周金融类集合信托募集资金60.76亿元，环比减少10.15%；房地产类信托的募集规模73.04亿元，环比增加127.80%；基础产业类信托募集资金22.29亿元，环比减少5.92%；工商企业类信托募集资金24.23亿元，环比增加2.28倍。

　　一、集合信托市场一周回顾

　　本周集合信托成立市场回暖，募集规模大涨超三成。据公开资料不完全统计，本周共有192款集合信托产品成立，数量环比增加39.13%；募集资金180.38亿元，环比增加32.86%。本周集合信托市场的行情回暖，成立规模增加超过三成。现阶段资金面较为宽松，在无风险收益率下行、优质资产供不应求的情况下，部分集合信托产品出现“秒杀”等现象。信托产品尽管收益一再下跌，但仍有优势，集合信托产品的募集情况或出现短期的火爆。

　　本周披露成立规模的24家信托公司中，成立规模在10亿元以上的信托公司6家，5-10亿元之间的5家，1-5亿元的信托公司5家，1亿元以下的信托公司8家。成立规模前三的信托公司分别是：光大信托(37.36亿元)、民生信托(32.57亿元)和外贸信托(15.73亿元)；产品成立数量前三的信托公司分别是：民生信托(32款)、光大信托(22款)、长安信托(18款)。

　　本周集合信托发行市场回升，发行规模小幅上行。据公开资料不完全统计，本周共39家信托公司发行集合信托产品214款，环比增加16.94%；发行规模309.60亿元，环比增加8.99%。从各投向领域的发行情况来看，基础产业类信托产品发行规模居首位，达到104.53亿元；而房地产类产品的发行规模次之，为88.79亿元。

　　本周披露发行规模的36家信托公司中，发行规模在20亿元以上的信托公司5家，10-20亿元之间的4家，规模5-10亿元的10家，规模5亿元以下的17家。发行规模前三的信托公司分别是：光大信托(40.54亿元)、五矿信托(36.67亿元)和民生信托(24.43亿元)；发行数量前三的信托公司分别是光大信托(30款)、民生信托(28款)、五矿信托(20款)。

　　本周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.73%，环比增加0.22个百分点；集合产品周平均期限为1.76年，较上周增加0.04年。信托行业现阶段面临的主要问题是“优质资产荒”，回报率高的优质资产逐渐减少。在市场不确定性依旧较大的情况下，优质资产供不应求，信托公司在展业上依旧保持在相对稳健的做法，这也同时带来收益进一步下行的可能。

　　本周各投向领域的集合信托产品募集规模涨跌不一。据统计，本周金融类集合信托募集资金60.76亿元，环比减少10.15%；房地产类信托的募集规模73.04亿元，环比增加127.80%；基础产业类信托募集资金22.29亿元，环比减少5.92%；工商企业类信托募集资金24.23亿元，环比增加2.28倍。

　　金融类信托产品依旧稳居榜首，基础产业类产品表现萎靡。从大环境来看，在货币政策的支持下，市场资金充足，融资方通过信托融资的份额减少。从监管来看，非标类产品预期成为监管重点，信托公司在未来展业方向上可能会偏向金融类产品和服务信托等。而基础产业类产品受到银行、债券等渠道资金涌入，控制地方债务风险和地方政府压降融资成本的影响，政信类业务的开展或陷入一个短期的调整期。

　　二、信托市场一周动态

　　跌入“7”时代信托产品高收益不再

　　随着资金利率的下行，近来信托高收益资产不再，集合信托产品预期收益率持续下降，平均收益率跌破8%，步入“7”时代。有信托业人士表示，长期来看，在货币政策持续宽松的背景下，融资方倾向从其他市场借入低成本资金，再加上监管对非标业务进行严格限制，可投非标资产趋少，未来集合信托平均预期收益率会继续下行。

　　40%以上资产集中于前10家公司信托公司优胜劣汰愈发明显

　　从数据上看，信托业40%以上的信托资产规模都集中于前10家公司，行业头部公司依然占据着较大的市场份额，并且这两年以来行业集中度不断提高，强者恒强的态势愈发明显。2019年，66家信托公司共实现净利润536.64亿元，同比减少1.61%。

　　信托业政策红利时代过去深耕细作的发展时代到来

　　今年以来，基于政府信用和城投债信仰，基础产业类信托受到了多数理财经理的推荐。但记者了解到，伴随着地方政府负债成本下降的大趋势，有多个政信项目已提前结束。有分析认为，信托业的政策红利时代已经过去，一个深耕细作的发展时代已经到来。

　　产品收益率齐声下跌信托行业“资产荒”来袭

　　在市场流动性充裕、市场利率下行的大环境下，信托产品高收益不再。产品预期收益率的持续下降，也引发了市场对信托行业“资产荒”的担心，多位信托公司相关人士更是直言“好资产难找”。在分析人士看来，收益率下行短期内难以逆转，“资产荒”也并非是没有资产可投，而是回报率高的优质资产逐渐减少，未来信托公司可以加大服务类信托例如，家族信托，消费类信托等布局。

　　信托资金池风险规模有多大？

　　从66家信托公司已发布的年报来看，截至2019年底，主动管理型产品中其他投资类余额共1.47万亿元，大多数信托公司将资金池业务归入到其他投资类项目中，所以这1.47万亿元估计有一大半都是资金池的规模，非常庞大。资金池不能与项目形成一一对应关系，没有有效的隔离手段，只要其中一个投资项目出现风险，都有可能引起连锁反应。借新还旧，资金池累积的风险会越来越大。

　　多地区下调政信项目融资成本优质资产“话语权”提升

　　种种迹象显示，地方平台融资成本定价话语权正在提升。业内人士分析认为，目前江浙两省降低融资成本已是事实，未来不排除更多地区严控融资成本，中短期来看，信托行业政信业务收益、规模双降不可避免。

　　三、信托公司创新业务动态

　　搭建非标和标的桥梁信托业设立单层ABS独自承担投行功能

　　近日，中信信托担任计划管理人并主导实施了信托行业内首单单层SPV(特殊目的载体)结构商业房地产抵押贷款类资产证券化产品(CMBS)。这也意味着在开展资产证券化(ABS)业务中，信托公司已有能力单独承担投行职能。中信信托副总经理刘小军认为，资产证券化业务，作为非标和标的嫁接桥梁，是信托公司的重要发展方向。

　　全国政协委员金李：大力发展养老信托

　　当前，中国存在“未富先老”的压力，还要面对养老金储备不足、养老服务发展不平衡不充分、养老制度体系不完备等诸多问题。如何避免“老无所依”、“老无所养”，是属于大多数人的担忧。全国政协委员、北京大学光华管理学院讲席教授金李则看到了这一挑战下的机遇。他认为，通过“大力发展养老信托”，可以培育出取代房地产的经济新动能。

　　2019信托业创新报告：躺赚不再转型如箭在弦

　　信托公司年报披露大戏临近收官。信托公司正面临严厉监管，特别是在房地产信托领域，再加上资金信托新规征求意见稿颁布，信托行业首次引入非标比例限制，将对信托行业非标业务造成巨大冲击。曾经躺着赚钱的信托公司，迎来了行业分化，亟待业务转型的新考题。信托公司在力求加码创新业务，发力消费金融业务和家族信托，寻求新的利润增长点。

　　助力战疫战贫平安信托受托设立双重扶贫慈善信托

　　5月25日，平安信托作为受托人成功设立 “平安大名城双重扶贫慈善信托”，规模50万元，信托财产用于向贫困农户采购农产品并向敬老院、留守儿童中心、希望小学、福利院等困难弱势群体捐赠农产品，在帮助贫困农户扩大销售的同时，又能关爱弱势困难群体，实现双重扶贫的公益效果。这是国内首支“消费扶贫+精准扶弱”慈善信托，开创了慈善信托新模式。

（文章来源：用益信托网）